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工商時報【黃欣╱綜合報導】

川普就任美國總統後，中美在貿易與匯率議題的對峙情勢迅速升溫。面對美方指控中國是「匯率操縱國」，中國人民銀行副行長易綱昨（25）日回應，表示該指控「不符合邏輯」，強調人行已就此與美國財政部溝通過。

易綱表示，根據美國2015年公布的「貿易便利與強化法」，提到所謂「匯率操縱國」需滿足該法所列標準中的3項，中國曾符合其中2項標準，但近年只涉及其中1個，易綱強調，將中國貼上「匯率操縱國」標籤，是「不合邏輯」。

路透報導，中國之所以重視此一議題，是因美國財政部若將中國列為匯率操縱國，就要啟動法律程序，要求川普政府與中國展開特別協商來解決問題。而最終結果可能是對中國產品課以懲罰性關稅，以消除匯臺南市左鎮區性感內褲率操縱所帶來的貿易優勢。

易綱指出，2015年人民幣兌美元貶值約4.4％，2016年貶值約6.6％，而在此之前的10年，人民幣兌美元不斷升值，升幅超過30％。他表示，目前人民幣匯率的波動主要源於美元走強，但相對一籃子貨幣仍屬穩定。易綱表示，歐元兌美元1天波動1％、2％是常事；日元兌美元1天之內貶值1％到3％，也時有發生。對新興市場貨幣而言，人民幣匯率也穩定得多。

至於中國外匯存底快速下滑，易綱表示，過去2年人行花費約1兆美元防止人民幣匯率過度貶值，但「總體上利大於弊」。首先，外匯存底「就是為了用的」，不僅維持了人民幣匯率高雄市大社區正妹聊天的穩定，且使用時機得當，收益也不錯。

（中央社記者田裕斌台北6日電）資本市場黑天鵝事件頻傳，被認為是恐慌指數的VIX指數成為避險工具之一，富邦金控旗下富邦投信也領先星、港，在19日募集VIX期貨指數股票型基金(ETF)。

富邦投信量化及指數投資部主管廖崇文表示，富邦標普500波動率短期期貨ER ETF追蹤標的指數是標普500波動率短期期貨ER指數，屬於VIX期貨指數的一種，而非VIX指數，將直接投資近月、次近月VIX期貨，並依循標的指數每日轉倉的操作方式，降低追蹤誤差，同時具有無須保證金管理、無合約到期日等優勢，投資人可省去自行轉倉的繁瑣流程，並直接用新台幣參與波動率產品。

富邦投信指出，美國芝加哥期權交易所發行的波動率指數(CBOE Volatility Index)簡稱為VIX指數，經常被用來評估市場恐慌程度，俗稱「恐慌指數」，當投資人恐慌情緒上升，且預期市場波動率即將大幅增加時，VIX指數將走升。

富邦投信進一步表示，由於VIX期貨與標普500指數有高度負相關，善用VIX指數與主要股價指數呈現反向走勢的特性，將可調節市場波動對投資組合的負面影響，可說是投資組合避險的好工具。

廖崇文說，統計金融海嘯期間，全球各主要股價指數大跌4成的比比皆是，然而，同期間VIX指數卻呈現逆勢上漲逾300%；又例如歐債危機、油價崩跌及英國脫歐等全球重大黑天鵝事件發生時，金融市場劇烈震盪，VIX指數則反向呈現上漲。

但VIX指數實務上是無法在市場上直接交易，而是由衍生的VIX期貨或VIX期貨ETF等商品呈現，可選擇VIX期貨或VIX期貨ETF等波動率相關商品進行短期策略性操作。

儘管在黑天鵝事件來臨前採用VIX期貨ETF避險能夠增加投資組合效率，但廖崇文也提醒，投資VIX期貨ETF需留意VIX期貨正價差收斂的風險，將侵蝕期貨買方的投資報酬，就算VIX指數沒有任何波動，也會因此使VIX期貨ETF價格越來越低，因此不適合長期作為買方，建議投資人在預估市場波動即將升高前買入ETF才是最佳策略。1051206

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